Morgan Stanley | Las acciones de Befesa lo han hecho un -26% peor que el sector de materiales básicos y han sufrido un de-rating del 13% a pesar de haber publicado resultados en línea con lo esperado, y de haber dado un buen guidance.

Una combinación de una fuerte exposición al precio de la energía, los temores sobre la rentabilidad en las nuevas plantas chinas y las expectativas de baja utilización de las plantas por débiles tasas de producción de acero seguramente han provocado el mal comportamiento.

Pero Befesa va a conseguir aumentar EBITDA este año a pesar de una subida del 40-105% en costes de energía en 2022 vs 2021. Esperamos que Befesa haga crecer su volumen de zinc en un 8% en 2021-2030 y que genere un ROCE de más del 20% a nivel global. 

Reiteramos el Overweight con un Precio Objetivo de 74 euros/acción.