Morgan Stanley | Terence Tsui reitera su Overweight en BT, destacando la oportunidad de rerating de la mano de Openreach. En concreto cree que BT lleva estando barata un tiempo, cotizando a 6.6x P/E 2025, sobre todo si se tiene en cuenta la suma de partes.

Valorando los negocios de cara al cliente de BT (Consumer, Business) a 9x EV/OpFCF (lo que supone un descuento del 25% vs peers para reflejar la debilidad del B2B actual), el actual precio de BT implica que Openreach cotiza a 4x EV/EBITDA.

La cuestión, es que según Terence, es muy poco para un negocio con ingresos recurrentes e indexados a la inflación y un entorno competitivo favorable, y que además, está implementando rápidamente la fibra, permitiéndole escalar y reducir los costes por unidad.

BT, Overweight, 220 libras.