Morgan Stanley | Según el analista Emmet Kelly, Deutsche Telekom va a pasar a tener más de un 50% de participación sobre T-Mobile US, lo cual podría hacer que los inversores se fijen más en la valoración de la participada, tras lo que Emmet cree que podría tener un rerating del 4x EBITDAaL actual a un múltiplo de 5x-6x… resultando en un aumento de 14-27% en Deutsche Telekom.

En los últimos 12m Deutsche Telekom le ha sacado 37% al sector y presento buenos resultados en 2022, Emmet cree que entre 2022-25e podrá mantener un crecimiento de EBITDAaL de 5% y de FCF de +16% (post-merger) , en el rango alto del guidance. Emmet ajusta su modelo para reflejar los resultados de 4Q22, los efectos de FX, la venta de DFMG (torres en Austria y Alemania) resultando en menor topline y -3% en EBITDAaL, reduciendo así su Precio Objetivo a 26.50 euros/acción.

Overweight, Precio Objetivo: de 27 a 26.50 euros/acción.