Morgan Stanley | Nuestro analista de temáticas, Ed Stanley, hace balance de la expansión de múltiplos vs las revisiones de beneficios vistas YTD para cada una de las tres temáticas de nuestra cobertura: Mundo Multipolar, Difusión Tecnológica y Descarbonización.
- En la temática de Mundo Multipolar, ya está casi todo puesto en precio, aunque siguen viendo revisiones al alza en las estimaciones del consenso y cotizando a múltiplos atractivos.
- La temática de Difusión Tecnológica está claramente polarizada, siendo la IA la temática con mejor comportamiento YTD, mientras las tecnológicas chinas no han sido capaces de repuntar a pesar de haber visto revisiones al alza en sus fundamentales.
- Finalmente, la temática de Descarbonización es sin duda la más atractiva. En lo que va de año, el consenso ha revisado al alza las estimaciones de crecimiento de las sub-temáticas de Descarbonización, y estas subidas no se han visto correspondidas con una expansión de múltiplos, dejando la puerta abierta para un posible repunte en un futuro próximo. Los datos de flujos de los fondos refuerzan esta visión, ya que las temáticas vieron salidas netas en 2022 y aunque las otras dos temáticas han podido revertirlo en 2023, la temática de Descarbonización sigue con una tendencia de flujos negativa, pero más moderada que en 2022. Por tanto, a medida que los fundamentales mejoran, en conjunto con políticas como IRA que dan soporte a la industria, Ed espera que 2024 sea un buen año para la Descarbonización, mientras que la IA se enfría tras la buena evolución de este año. Dentro de la temática, destaca los sectores de Hidrógeno, Energía Eficiente y Energía Limpia, siendo los nombres con mayor upside de nuestra cobertura: Saint Gobain, VinciSA, AES, Bloom Energy y NextEra Energy.
