Morgan Stanley | En junio bajamos la recomendación a Equalweight debido a que la valoración ya estaba muy ajustada, pero en ese momento aún preveíamos revisiones positivas de beneficios y esto compensaría la posible compresión del múltiplo. 

Pero en los últimos meses hemos observado que algunos factores cíclicos que habían llevado a la demanda a niveles record en 2021 están volviendo a los niveles pre-Covid a medida que las oficinas reabren, los estudiantes vuelven a los colegios y las economías recuperan.  

Esta vuelta a la normalidad nos hace pensar que el crecimiento YoY se complica y ahora vemos posibles revisiones negativas en beneficios. Hoy bajamos estimaciones de 2022 y 2023 en un 1-7% y pensamos que por el momento del ciclo en el que estamos, el múltiplo tendrá que reducirse.

Logitech, de Equal a Underweight y Precio Objetivo de 119 a 82 dólares/acción.