Morgan Stanley | Resultado batiendo sólidamente, con un Beneficio antes de Impuestos de casi $6bn, un 22% por encima de las estimaciones de consenso y un 7% superior al del año pasado (YoY). Esta batida se debe a unos ingresos de $13.1bn (+2% vs css), a un NII de $7.5bn (+13%YoY y +7%QoQ), a una expansión de los márgenes (+9bps QoQ) y a una buena gestión de costes.

Otro aspecto positivo es que el management ha elevado su guidance de ROTE a >12% a partir de 2023, justificándose en un buen comportamiento en términos de NII y costes también el año que viene. El dato de capital ha caído 50bps QoQ, hasta el 13.6%, aunque creemos que se recuperará hasta el objetivo de 14-14.5% en la 1H23. Por tanto, hemos revisado al alza nuestras estimaciones de beneficios 2022/23/24 en un 14.9%/8.9%/7.9% respectivamente. Reiteramos Overweight y subimos Precio Objetivo de 624 a 641 libras.