Morgan Stanley | Esperamos una caída ligera en los ingresos de IB del -2% YoY en el 4T21 pero un 18% por encima de los niveles pre-covid. Las cifras más fuertes vendrán de la actividad de mercados de capitales, cuyos ingresos estimamos crecerán un 14% YoY (48% por encima de nivel pre Covid) gracias al M&A y financiación. Hemos tenido record de volúmenes de M&A en 3 trimestres de 2021, con record de anuncios de transacciones en el 3Q, lo que debería traducirse en una fuerte tendencia de ingresos en 4Q21 y 1Q22. Será también un buen trimestre para equities (elevados volúmenes y IPOs) y en el caso de FICC la normalización continuará (-14% YoY). UBS (EW) es el valor donde esperamos un mejor trimestre, tanto por IB como por WM.