Morgan Stanley | El principal debate en SAP y donde el sentimiento sigue más pesimista por parte del mercado es en la transición a la nube y por tanto en el crecimiento en suscripciones. 

Esa tesis negativa se basa en que el portfolio de producto de SAP no es el mejor y está perdiendo cuota de mercado. Analizamos en detalle el negocio de la nube y su comportamiento durante 2020 y vemos razones para ser más optimistas con la evolución a futuro. Creemos que Cloud será el driver de crecimiento en 2021 y esto será clave para cambiar el sentimiento inversor.

Vemos un riesgo/retorno favorable y reiteramos el Overweight.

SAP, Overweight, Precio Objetivo 128 euros/acción.