Alphavalue | La compañía de Home Products & Detergents, Unilever, es miembro de nuestra cartera modelo. Unilever perdió su momento de gloria durante la pandémica del coronavirus, pero el grupo podría salir victorioso con una estrategia que bien podría ser más resistente que la anterior.
Una evolución menos positiva de sus comparables para 2020 (+1,9% de crecimiento orgánico de las ventas vs +3,6% para Nestlé (añadir, objetivo 127 CHF ++) (miembro de nuestra cartera Buy & Hold) y +6% para Procter & Gamble) parece haber despertado al management de Unilever para alejarse de su hasta ahora cartera demasiada madura. ¿Estos esfuerzos darán frutos en 2021? Posiblemente, ya que ahora se enfrentan a costes crecientes de materias primas que comprometen su objetivo de margen.
Sin embargo, nuestros analistas creen que un conjunto de buenas noticias en torno a inversiones estratégicas o desinversiones, objetivos de ventas alcanzados o rentabilidades para los accionistas, podrían al menos hacer que el precio de la acción vuelva a su nivel anterior al COVID-19. Evidentemente, no está de más pensar que el miedo que se ha apoderado de los mercados en los últimos días de oxígeno a los defensivos.
Gracias al (hasta ahora) fuerte ritmo de recuperación y una mayor inversión en marketing y marcas, nuestros analistas creen que Unilever está en camino de lograr su objetivo de crecimiento de las ventas orgánicas en 2021 establecido en el +3 a +5%, pero somos muy escépticos sobre el desarrollo de los márgenes. Sin embargo, sus menores beneficios (frente a sus comparables) ya parecen estar incluidos en la valoración actual, que ahora parece atractiva y ofrece algo de margen alcista. Unilever cotiza a 14x EV / Ebitda 2021 y 20,3x el PER 2021 frente a 27,9x EV / Ebitda 2021 para “staples» (alimentos básicos ex. tabaco) y 23,9x el PER 2021.
No hay inversores activistas rondando el grupo, pero Unilever podría ser un objetivo perfecto después de que Danone (comprar, objetivo 71,1 € +) fuera presionada recientemente por Bluebell, mientras que Nestlé y P&G también han estado bajo presión en los últimos años.
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