Morgan Stanley | Los bancos UK son la mejor forma para jugar la recuperación en el consumo y la reapertura. La estabilización en NIMs, la mayor exposición a tarjetas de crédito y comisiones por pagos permitirá un crecimiento de ingresos core más fuerte en los bancos retail UK vs comparables europeos.

Este lunes subimos estimaciones de beneficios 2022 en un 7% de media (por NII y provisiones) tras incorporar las últimas estimaciones del equipo macro. Aunque esperamos mayores write-backs en el 2Q y 2H21, es el buen momentum de ingresos y el aumento de expectativas de ROTE a largo plazo lo que provocará un rerating adicional. Seguimos por encima de consenso y reiteramos el OW en Natwest (top pick) y Lloyds.