Morgan Stanley | Un 90% del market cap del sector ha publicado ya y de media la batida ha sido del 5% en Ppop gracias a la fortaleza en comisiones, pero también a un NII mejor de lo esperado en la periferia.

Los niveles de capital siguen resistentes en el 14.7% de CET1 y las distribuciones continúan (ING buyback de 2.5bn EUR y Unicredit actualizó su objetivo de payout a 26bn EUR a 2026). Aunque no podemos descartar algo de toma de beneficios en el sector, las revisiones de beneficios (+3% en BPA tras resultados) y el 46% de descuento con el que cotiza vs el mercado hace mantener la visión positiva.

La preferencia sigue estando hacia bancos de Reino Unido, bancaseguros y modelos basados en comisiones. Top picks: Lloyds, KBC, CBK y CABK.