Morgan Stanley | Edouard Aubin (analista) considera que LVMH está en una mejor posición que hace un año, con Vuitton y Dior de nuevo en una dinámica positiva. Cree que esto debería reflejarse en una cifra de ventas del segmento F&LG superior a las expectativas del consenso en el 4T, pero advierte que la valoración del grupo cotiza cerca del techo de su rango de 20 años, con un forward P/E de 26,1x. Ve más riesgo de caída que de subida para las estimaciones de EPS de 2026, principalmente debido a los vientos en contra de divisas y aranceles. Le cuesta ver cómo la acción podría seguir apreciándose en las próximas semanas; por ello, baja su recomendación, pero mantiene su PT en €635.