Morgan Stanley | A medida que nos adentramos en una desaceleración macro en Europa, el crecimiento de ingresos de las agendas de publicidad también se deteriorará debido a la alta correlacion entre ambas tendencias. 

Hoy recortamos estimaciones y ahora asumimos un crecimiento de ingresos orgánico en ambas compañías del 2%/cero/1% en 2022/23/24 (vs consenso 5-6%/2.5%/2.5%). Esto nos lleva a tener unas estimaciones de BPA 2023 un 8-14% por debajo de consenso. Sin embargo, es posible que la compresión de múltiplos tenga mayor importancia que el recorte de estimaciones.

Además, los últimos “channel checks” sugieren que ya empiezan a recortarse algunos presupuestos de publicidad. Con todo ello bajamos ambos valores a UW.

PUBLICIS, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE €54 A €48

WPP, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE 950p A 850p