Renta 4 | El principal accionista de Siemens Gamesa, Siemens Energy, lanza OPA de exclusión por el 33% que no controla a un precio de 18,05 eur por acción en efectivo. Este precio supone una prima inferior al 8% sobre el precio de cierre del viernes, un 11% con respecto a la cotización media de los últimos 3 meses. Recordamos que en febrero de 2020 Siemens adquirió el 8% que estaba en posesión de Iberdrola por 20 eur/acción. No obstante, el precio está alineado con el precio medio ponderado por volumen de los últimos 6 meses, que es el mínimo que fija la ley de OPAs española. Con este precio en principio consideramos que cumple con los requisitos mínimos que exige la ley.

Esta operación supondrá un desembolso superior a 4.050 mln eur por parte de Siemens Energy en caso de que la oferta sea exitosa al 100%. Importe que será financiado en parte por deuda y caja disponible, y cerca de 2.500 mln eur con instrumentos de capital. Financiación para la que se ha contratado a BofA y JPM. En caso de alcanzar un 75% del capital, Siemens Energy promoverá la exclusión a través de una compra continuada de acciones hasta alcanzar el 90% mínimo para forzar la exclusión.

Esta operación es previsible que lleve a un cambio de sede del grupo, hasta ahora en el País Vasco, hacia Múnich. Se ha contratado a PwC como valorador independiente.

La operación está prevista que se ejecute en septiembre y esté cerrada a finales de año.

Valoración: El precio de adquisición está por encima de nuestra valoración por lo que la recomendación sería acudir a la OPA, no obstante, el compromiso del principal accionista de compra de acciones en el mercado en caso de no alcanzar el 90% del capital para poder excluirla nos hace no descartar la obtención de un precio superior si se vende a mercado una vez se ejecute la operación aunque el riesgo de que no sea así es evidente.

Recordamos nuestro precio objetivo en 14,40 eur, y la recomendación de ACUDIR A LA OPA.