Morgan Stanley | Los analistas de Cap. Goods y Defensa, comparan las dos compañías que mejor lo han hecho este año en Europa: Rheinmetall y Siemens Energy. 

1) Cto. Ingresos y EBIT: Dicho esto, ven más potencial de crecimiento de ingresos en RHM para 2030, mientras que el crecimiento a futuro del EBIT de ENR depende más de la expansión en márgenes (lo que incluye la recuperación de la división eólica). No obstante, ven un importante potencial de revisiones al alza por parte del consenso en ambos caso (+50% ENR y +58% RHM en términos de EBIT 2028 en el bull case de los analistas). Uno de los principales debates de ambos valores es la sostenibilidad de los earnings y del crecimiento en el largo plazo (2030’s), y en este sentido, los drivers del crecimiento del mercado de RHM parecen ser más duraderos pasado 2030. 

2) Balance y FCF: Dada la solidez del balance en ambas compañías, los analistas creen que el mercado empezará a poner el foco en la distribución al accionista en 2027, pero señalan que RHM probablemente optará por oportunidades M&A. 

3) Valoración: los analistas ven atractivo en ambas (ENR cotiza por debajo del sector EV/EBITA 2027, y la prima de RHM está justificada por los 710bps de expansión en márgenes desde 2019). 

4) Catalizadores: ambas cuentan con importantes catalizadores en el corto plazo.

SIEMENS ENERGY, OVERWEIGHT, €90

RHEINMETALL, OVERWEIGHT, €2,000