Alphavalue | Antes de que la pandemia azotara el planeta financiero y nuestras vidas en general, la reaseguradora suiza, Swiss Re, estaba algo descolgada respecto a sus comparables de reaseguros. A pesar de las subidas generalizadas, todavía sigue por detrás de sus competidoras.

Swiss Re ha estado sufriendo durante mucho tiempo el pésimo performance (evolución) de su negocio principal de seguros denominado Corporate Solutions, pero el valor relativo de este segmento (3% de los activos netos y, por fin, en breaking even en 1T21) debería estar por debajo del radar para la mayoría de los observadores.

El hecho es que Swiss Re sufrió con los nada positivos resultados de 2019 (un 45% por debajo de las expectativas). A esto se le sumó unas semanas después los temores de pandemia del coronavirus. Recordemos que esto acontece tras otro tropezón con los resultados de 2018. La tendencia actual del precio de sus acciones es la del sector. En resumen, si logra evitar otro tropezón, Swiss Re debería hacerlo bien. Lamentablemente, todavía nuestros analistas le otorgan un downside del -8,66% debido a su valoración intrínseca. No es lo que se desprende de su valoración por dividendos donde Swiss Re muestra su cara más amable, ya que tiene un upside del +32%.

El downside antes apuntado (-8,66%) es después de publicar unos resultados del 1T21 bastante decentes, viendo como el precio de sus acciones subía un +4%.

Como se señaló anteriormente, el Precio Objetivo está casi un 9% por debajo de los precios actuales. Mucho depende de la política de dividendos, que ha sido generosa, pero con los inversores preocupados por los costes de oportunidad paralelos a los beneficios de capital débiles o nulos. Dicho esto, Swiss Re podría recuperar fácilmente un 25% en este frente ya que las reaseguradoras cuentan con un yield (rentabilidad por dividendo) del 4,5% y las aseguradoras del 5,3%. El yield a 18 meses vista de Swiss Re es del 7,4%.

Recomendamos Reducir y un Precio Objetivo de 77,5 CHF/acc.