Santander Corporate & Investment | Los tipos de interés de los préstamos siguen al alza, sobre todo en el caso de los préstamos corporativos (en máximos desde finales de 2008), y todo apunta a que continuarán subiendo en los próximos meses en el actual entorno de transmisión de la política monetaria a la economía. El BCE publicó ayer los tipos de interés del crédito bancario de octubre, con un aumento de 18pb hasta el 5,2% en los nuevos préstamos corporativos y de 4pb hasta el 4% en los nuevos préstamos a hogares, de modo que acumulan un fuerte aumento de 3,9pp y 2,6pp desde enero de 2022. Aunque se trata de una importante subida, es todavía menor que la del tipo depo del BCE (de +4,5pp hasta el 4% actual), de modo que esperamos que los tipos de los préstamos continúen aumentando en los próximos meses. Así, si tomamos el anterior periodo histórico donde el tipo del BCE alcanzó el 4% (a finales de 2008), los tipos de los préstamos corporativos y a hogares alcanzaron el 5,8% y 5,5% respectivamente, superiores por tanto a los actuales, sobre todo en el caso de los préstamos a hogares. Por otra parte, los préstamos corporativos (con un nominal > €1mn) cotizan con un yield ligeramente superior al de los bonos corporativos: del 4,5% vs 4,3% a finales de octubre, es decir, en niveles no vistos desde finales de 2008.