BCE: El siguiente recorte, en septiembre

Morgan Stanley | ECB EN LINEA CON LAS EXPECTATIVASbaja 25pbs y mantiene casi sin cambios el statement. El Banco central no se ha comprometido con una ruta de tipos concreta reiterando su dependencia en la evolución de los datos macro. Jens cree que conferencia de ayer descartó básicamente un recorte para julio … de forma que el foco se pone ahora en Septiembre, donde el economista espera el siguiente recorte … aunque señala que los riesgos de una pausa han incrementado. No obstante, ve poco probable que el BCE anuncie la decisión con tanta visibilidad como lo ha hecho para la reunión de ayer … mantiene su call de 2 recortes más de 25pb en 2024. PROYECCIONES MACRO … INFLACIÓN 2024 AL ALZA => Destaca la significativa revisión al alza del dato de inflación subyacente (20 pb en 2024 y 10 pb en 2025) e inflación headline (20 pb en 2024 y 2025). De hecho, esperan ahora que la headline alcance el nivel objetivo a finales de 2025 … lo que refleja unos costes laborales unitarios más fuertes que en la última ronda de proyecciones, debido al mayor crecimiento de los salarios (en 2024) y una menor productividad (en 2025).