Santander |Nuestros economistas anticipan estanflación en la EZ en 2024. Algo que no augura un buen entorno para los spreads de crédito, sobre todo durante la primera mitad del año. Con un crecimiento esperado que revisan a la baja en su Thinking Macro 2024 publicado esta mañana desde el 1% al 0,3%. Y con una inflación que a duras penas romperá la barrera del 3% (2,8%e desde 5,6% en 2023e).

Tal y como también ha anticipado el BCE, el crecimiento tardará en recuperarse y la EZ, que entraría en recesión a final de año (-0,1% t/t en el 3T23e y 4T23e) sólo recuperaría cierta velocidad de crucero a partir del 4T24 (+0,3% desde el +0,1% en 1T24e, +0,1% en 2T y +0,2% en 3T) para crecer sólo un 1% en 2025e. Con el consumo, el gasto público y la inversión totalmente estancados durante toda la primera mitad del año. La mayor revisión a la baja la sufre Alemania, que pasa de un crecimiento esperado del 1,1% en 2024e a sólo el 0,2%. España (+0,8%/+1,3% en 2024/25e) amplía el gap con Alemania, Francia (+0,4/+1% en 2024/25e) e Italia (0,3/1,3%).