J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una jornada de moderada actividad, en la que ni la agenda macroeconómica ni la empresarial presentaban citas de relevancia, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer al alza, aunque por debajo de sus niveles más altos del día. Cabe destacar el buen comportamiento de la bolsa italiana, concretamente de su sector bancario, que recibió de forma muy positiva el hecho de que el pasado viernes la agenda de calificación crediticia Fitch Ratings confirmara la calificación crediticia de la deuda a largo plazo de Italia en “BBB’” con perspectiva “estable”. Este positivo comportamiento de la renta variable italiana no tuvo un reflejo similar en los bonos del país, que se mantuvieron estables, sin grandes variaciones en sus rendimientos. Sin embargo, la buena acogida del sector bancario italiano a la decisión de Fitch sí se extendió al resto del sector bancario europeo, que ayer fue, junto con el de ocio y turismo, el que mejor se comportó en las principales plazas bursátiles de la región, especialmente en la española, donde los bancos, concretamente los de mayor exposición al mercado español, fueron los que lideraron las alzas.
En Wall Street, y durante las primeras horas de la sesión de ayer, fue la decisión de otra agencia de calificación crediticia, en este caso de Moody’s, que el viernes había rebajado su perspectiva de calificación de la deuda del gobierno de EEUU de “estable” a “negativa”, apuntando a riesgos crecientes para la fortaleza fiscal del país, la que “marcó el paso” a los mercados de renta fija y variable. Así, tanto los bonos como las acciones comenzaron la jornada en Wall Street a la baja, aunque, poco a poco, fueron recuperando terreno, cerrando los bonos prácticamente sin cambios al igual que los principales índices bursátiles, con el Dow Jones ligeramente al alza, y el S&P 500 y el Nasdaq Composite con pequeños descensos. Todo parece indicar que los inversores en EEUU tienen más que asumido la negativa situación fiscal del país, por lo que la decisión de Moody’s terminó por ser prácticamente obviada. En este mercado destacó el comportamiento del sector de la energía, apoyado en el repunte del precio del petróleo, variable que fue de menos a más durante la jornada y que recibió de forma positiva el contenido del informe mensual publicado ayer por la OPEP. En el mismo, los analistas del cártel “defendieron” que los fundamentales del mercado del petróleo se mantenían sólidos y culparon a los especuladores, que han vendido en los mercados de futuros cerca de 200 millones de barriles en las últimas semanas, de la reciente caída del precio de esta materia prima. Además, en su informe la OPEP revisó ligeramente al alza sus expectativas de crecimiento de la demanda para 2023, mientras que mantuvo sus predicciones relativamente optimistas para 2024 -ver sección de Economía y Mercados para un mayor detalle-.
Hoy esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente al alza, con los inversores manteniéndose a la espera de que esta tarde se dé a conocer en EEUU la lectura del IPC del mes de octubre, al ser ésta, probablemente, la cita más importante de esta semana para los inversores en los mercados de bonos y acciones europeos y estadounidenses. Como señalamos ayer, el consenso de analistas de FactSet espera que la tasa de crecimiento interanual del IPC general baje sensiblemente en el mes, hasta el 3,3% (3,7% en septiembre), y que la del IPC subyacente se mantenga sin cambios en el 4,1%. Como hemos señalado ya en más de una ocasión, si bien la inflación se ha reducido drásticamente desde sus recientes picos del ciclo en las principales economías desarrolladas, a partir de ahora va a ser mucho más complicado llevarla hasta el objetivo del 2% establecido por los bancos centrales, especialmente en lo que hace referencia a su componente subyacente, que excluye los precios más volátiles, como son los de los alimentos no procesados y los de la energía. Es por ello que la publicación del IPC estadounidense es tan relevante para unos inversores que están muy pendientes de la evolución de esta variable de cara a determinar si los bancos centrales pueden dar por acabado el proceso de alzas de tipos y cuándo podrían comenzar a rebajar sus tasas oficiales. Por tanto, y en nuestra opinión, unas cifras en línea o mejores de lo esperado serán bien recibidas por los mercados de bonos y acciones, mientras que si la inflación se comporta peor de lo esperado o, incluso, sorprende al alza, la reacción de ambos mercados será negativa.
Por lo demás, destacar que esta tarde en EEUU publica sus cifras trimestrales Home Depot (HD-US), la primera gran compañía del sector de la distribución minorista que “se confiesa” antes los inversores de las varias que lo harán en los próximos días. Será muy importante conocer la opinión de estas empresas sobre la fortaleza actual del consumo privado en EEUU, sobre todo de cara al inicio “oficial” de la campaña de compras navideñas, que tendrá lugar la semana que viene, tras la celebración del Día de Acción de Gracias en el país (jueves 23 de noviembre). Recordamos que muchas empresas se juegan durante la misma gran parte de sus ventas anuales, de ahí la relevancia de lo que empresas como Home Depot (HD-US) puedan decir cuando den a conocer sus cifras trimestrales.
