Morgan Stanley | Con las elecciones generales a la vuelta de la esquina (23-jul), Rob Pulleyn ha publicado un informe en el que aborda los posibles resultados de las elecciones (y por tanto las posibles políticas energéticas) y sus implicaciones para las Utilities con exposición a España. En general, cree que el impacto será importante, pero en su escenario base, cree que las Utilities españolas lo harán en general bien durante las elecciones. Dicho esto, los posibles escenario son: 

1. Coalición PP-VOX: Ambos partidos han indicado su apoyo a la energía nuclear en sus políticas energéticas, con VOX incluso indicando su apoyo para la construcción de nuevas plantas. De ser implementada, esta política (ampliación de las existentes y/o construcción de nuevas plantas) sería un claro driver positivo para Iberdrola y Endesa dada la exposición de ambas a la energía nuclear. Respecto a la intervención energética, ningún partido ha dado muestras de tener una gran intención de intervención, por lo que bajo este escenario, Rob cree que las tres actuales medidas de intervención se mantendrán hasta finales de año, pero no en adelante, lo que espera genere una reacción positiva en el mercado. 

2. Mismo gobierno que el actual (PSOE+ Sumar): Según las declaraciones de ambos partidos, y la política energética del gobierno actual, bajo este escenario, Rob ve más probable que se mantenga la intervención sobre los precios de la energía, los márgenes y los precios de la electricidad. En tal caso, espera una reacción negativa del mercado, ya que prolongaría la incertidumbre sobre la política y la rentabilidad. Sin embargo, dicho resultado implicaría un apoyo al desarrollo de las renovables, aunque también el cierre previsto de las plantas nucleares entre 2027 y 2035. El apoyo a renovables favorecería a Acciona Energía, y luego a Endesa e Iberdrola.

3. Mayoría absoluta del PP: Los puntos de vista del PP sobre la política energética sugieren una postura favorable tanto sobre las renovables como sobre la nuclear, así como un entorno regulatorio estable (dados los comentarios anti-intervención), que sería favorable para las Utilities españolas. Por tanto, Iberdrola y Endesa se beneficiarían de una posible extensión de la vida de las plantas nucleares (dada su exposición a la nuclear). Además, el PP ha hecho comentarios en contra de la intervención del mercado en los últimos años, por lo que en caso de que se ponga fin a la intervención, se beneficiarían la mayoría de las acciones bajo cobertura: Iberdrola, Endesa, EDPR y Acciona Energía. Finalmente, Rob señala que el PP también ha mostrado su apoyo a los planes de interconexión y modernización de las redes, lo cual sería positivo para los operadores de red como Redeia y Enagás.

4. Gobierno en solitario del PSOE, sin coalición: La política energética del PSOE parece favorable para el desarrollo de las renovable, y apunta a un escenario de intervención más leve que el de la coalición con Sumar. Sin embargo, dicho resultado también podría prolongar la incertidumbre en torno a la intervención del mercado de energía. De forma similar al PP, el PSOE ha indicado su apoyo a los planes de interconexión y la modernización de las redes (positivo para Redeia y Enagás). Finalmente, y respecto a la nuclear, la política energética del PSOE sigue respaldando el cierre de las plantas nucleares. En este escenario, las declaraciones del PSOE hasta ahora respaldan el cierre previsto de las plantas nucleares para 2027-35.