Banca March | Las bolsas mantuvieron ayer su senda de recuperación, con un VIX –el índice de volatilidad, que mide el temor de los inversores– situándose muy cerca de los mínimos post-COVID. Hasta el momento, el tono menos agresivo de los bancos centrales y unos datos macroeconómicos que muestran un descenso en la inflación junto con una desaceleración moderada del crecimiento, siguen alimentando la narrativa del aterrizaje suave. Por nuestra parte, nos mantenemos precavidos ante unas expectativas de crecimiento de beneficios para 2024 que nos siguen pareciendo elevadas en Estados Unidos (+11% vs. +9% promedio histórico), frente a un crecimiento esperado del PIB por debajo de su promedio (+1,2% vs. 2,6%). Hoy, las bolsas del país permanecerán cerradas, mientras que mañana viernes abrirán solo media sesión.

Por otra parte, hoy será una buena ocasión para medir la salud y ánimo del consumidor americano, que afronta la temporada navideña con una perspectiva muy diferente al año pasado.  Echando la vista atrás, la inflación alcanzaba cotas del 7,7% frente al 3,2% de este año y los tipos oficiales estaban 150 puntos más abajo. Por ello, estas navidades el aumento de precios será más moderado –salvo el pavo cuya inflación en octubre se mantuvo elevada, en cotas del 7,2%–, pero con una economía que avanza con una mochila más pesada en el lado de los tipos.