Fernando Marcos (Intermoney) | Después de una jornada de ayer de transición, donde con EE. UU. cerrado y sin eventos relevantes, asistimos a tímidos avances en la renta variable y ligeras subidas de rentabilidades en soberanos, con especial incidencia en periféricos;
con la fresca, nos encontramos con que el Banco Popular de China anunció una rebaja de 25 puntos básicos, desde el 4. 2 % hasta el 3.95 %, en la tasa referencial para créditos (LPR) a más de 5 años, que es el tipo de interés de referencia para préstamos hipotecarios. Rompe los pronósticos, pues el 92,6% esperaban una reducción de entre 5 y 15 puntos básicos. A pesar de ello, Asia está registrando un comportamiento mixto, con caídas en la renta variable en Japón e indiferencia en la de China. Esta amplia rebaja se motiva como medida de apoyo al sector inmobiliario, especialmente castigado, y anticipa próximas rebajas de la referencia a un año, situándose en el 3.25%

Hoy como dato contábamos con el indicador de tipos salariales del cuarto trimestre del pasado año que publica el BCE. La última vez supuso el freno al recorte de tipos hasta que evolucionaran en la dirección requerida, por lo que debería valorarse. La incertidumbre frente al dato es más que evidente; en todo caso, cualquier tipo de caída debería ser relevante e interpretarse como señal desinflacionista, pues ha subido de manera constante desde mediados del 2022. Tras la resolución, encontramos resultados mixtos. La moderación salarial de España, que estima que estará por debajo del 4%, compensará el impacto de subidas como en el de Alemania, que alcanzará al 7%, o Países Bajos, 6,5% y Francia que, a pesar de la bajada con respecto a 2022 y 2023, nos presenta subidas por encima del 4%. Evidencia, en el caso español, la incapacidad de adaptación al nuevo contexto laboral de las centrales sindicales y su sumisión política subvencionada. En general, los salarios negociados en el área del euro se encuentran en el 4. 5% de media en el cuarto trimestre, frente al 4.7% del tercer trimestre. La esperada depreciación del euro desaparece, pues se apostaba a que quedaría por debajo del 4.5%.

La comparecencia del Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ante el Comité del Tesoro del Reino Unido de hoy nos deja más ambigüedades que certezas. Sin embargo, deja abiertos senderos de rebajas al afirmar que, aunque no avala que la curva de mercado descuente recortes de tasas al final de año, tampoco ve irracional que el mercado mantenga dicha apuesta. Reconoció, además, que las previsiones de inflación no descartan una flexibilización de la política monetaria en algún momento de este año.

El IPC de Canadá ha remitido cinco décimas en el dato interanual de enero. La inflación se sitúa en el 2.90% con respecto a enero del 2023 y mejora el dato de diciembre que fue 3.4%. El consenso era 3.3% por lo que la bajada es más que ostensible. La inflación subyacente mensual ha crecido un 0.1%, mientras que el IPC subyacente anual se ha moderado al 2.4% desde el 2.6% anterior.

Con respecto a los futuros de petróleo crudo WTI resulta sumamente interesante la escasa correlación con respecto a la temporalidad. Esto parece producto de que muchos de los miembros del OPEC ya han empiezan a abandonar la disciplina de grupo sin ningún tipo de reservas por un lado y por otro, la posible victoria de Trump, que traería aparejado la desregulación sobre la explotación y permisos de exportación de gas licuado o incluso una eventual salida del pacto de Naciones Unidas sobre el calentamiento global.

En cuanto la deuda paradójicamente después de las fluctuaciones del día, el diferencial España Alemania retorna a los niveles de inicio de jornada. Por la mañana encontramos cierto interés vendedor en periféricos en el entorno del 10 años, pero sin aparente alteración en el precio. En cuanto a diferencial 5 vs 10 años continua flateando, mientras que en 10 vs 30 años lo vemos ligeramente más positivo.