Banca March | El impulso de la tecnología lleva al S&P 500 a un nuevo mercado alcista, con una subida desde los mínimos de octubre superior al 20%. Una escalada que se ha sobrepuesto a la Fed más restrictiva de los últimos 40 años y a una crisis bancaria localizada en Estados Unidos y Suiza. No obstante, este rally está apoyado en pocas empresas y no es consecuencia de unos fundamentales macroeconómicos mejorando, ni siquiera haciendo suelo, por lo que vemos poco potencial de aquí en adelante a la renta variable, que ya ha puesto en precio todas las buenas noticias. Asimismo, pensamos que la renta fija sigue ofreciendo una mejor alternativa  gracias a unos tipos en los niveles más altos de los últimos 13 años. 

Igualmente, es reseñable la dicotomía entre la visión de los inversores de renta variable y de renta fija. Por un lado, las bolsas premian la resiliencia del mercado laboral y parecen obviar varias señales de debilidad en la economía como unos niveles de confianza empresariales a la baja y un crecimiento en el consumo negativo o casi nulo en Europa y Estados Unidos. Por otro lado, la visión de la renta fija es más cauta y los tipos largos, ligados en parte a las expectativas de crecimiento, no han vuelto a tocar niveles máximos y siguen frenándose en cada señal de debilidad.