Fernando Rodríguez | Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional del Mercado Valores (CNMV), se ha mostrado crítico con un eventual uso generalizado de las denominadas “acciones de lealtad” o Golden Shares por las compañías cotizadas españolas en su  introducción de un webinar de la Asociación Española de Relaciones con los Inversores (AERI) sobre “La reforma de la Ley de Sociedades de Capital”.
La acciones con voto múltiple han sido autorizadas en la transposición a la normativa española de la SRDII, o directiva europea de fomento de la inversión a largo plazo. Aun considerándolas positivas como un instrumento que amplía el “menú” legal para potenciales candidatos a saltar al parqué, el presidente de la CNMV ha indicado que esta fórmula “debe ser utilizada con cierta cautela, bien explicada, de forma justificada, porque supone una separación del principio de una acción, un voto. Sería preocupante si la mayoría de las sociedades cotizadas se lanzasen en tromba a implementar esta medida modificando sus estatutos sociales, alterando con ello el valor de los derechos políticos. Y generando posiblemente una cierta sorpresa tanto en inversores institucionales como en observatorios de gobierno corporativo.” Esta posibilidad del voto múltiple, ha continuado, ”debería llevar un cierto mensaje de `utilicese con moderación´. Puede ser un instrumento que permita a algunas empresas que no cotizan dar el salto al parqué, un mecanismo temporal que evite perdidas de control sobrevenidas. Pero su uso a largo plazo y de forma masiva pude tener un efecto  secundario contraproducente, sobre todo, sobre los inversores minoristas.”
Por otra parte Buenaventura ha señalado sobre los mercados de capitales europeos que “son escasos, débiles y heterogéneos en comparación con el tamaño de la economía de la eurozona. Siguen siendo mercados de reducido tamaño, no solo en cuanto al número de emisores sino también en lo que respecta a la profundidad del propio mercado. El recurso de las empresas a los mercados de capitales sigue siendo escaso e inferior al que puede verse  por ejemplo en los mercados estadounidenses.” Esa realidad, ha argumentado, “tiene tres consecuencias de cierta importancia: por un lado, dificulta la inversión y el crecimiento de las empresa españolas y europeas, y con ello, adolecen de un tamaño y de una masa crítica que no es la adecuada y las convierte en más frágiles en momentos de incertidumbre y volatilidad como los actuales. Además, impide una mayor profesionalización de la gestión empresarial impulsada por la disciplina, la madurez y la transparencia que impone la cotización en los mercados. Y por último, dificulta que los mercados de capitales puedan  desplegar todo su potencial como palanca de la recuperación económica.”
El presidente de la CNMV también ha vaticinado que “sin la financiación de los mercados de capitales, no conseguiremos canalizar la enorme corriente de inversión privada que se precisa” para la recuperación económica y la transición ecológica y digital y “para complementar los fondos europeos públicos que comenzarán a recibirse este mismo año.”