Fernando Rodríguez | La suma agregada de bonos y préstamos movilizada por la financiación sostenible en España fue de 46.948 millones de euros en 2021, el 42% más que el ejercicio precedente. La incorporación de nuevos emisores y prestatarios así como la diversificación de sectores y empresas, que han accedido a productos de mayor complejidad, es la principal tendencia registrada en este mercado el ejercicio pasado. Desde otro punto de vista, el mercado se ha ampliado con la incorporación en 2021 de más administraciones autonómicas e incluso locales, pymes y sectores no relacionados –o menos involucrados- con la energía.
Bonos verdes sociales y sostenibles
Las empresas, los bancos, las instituciones y agencias públicas y las comunidades autónomas de nuestro país lanzaron emisiones de bonos verdes, sociales y sostenibles por 28.548 millones de euros en 2021, el 90% más que el año anterior, registrándose 62 operaciones –el 48,8% más que un año antes-, lo que significa que en esta categoría de financiación sostenible prácticamente se duplicó el volumen de negocio respecto al ejercicio precedente.
La principal conclusión es que se ha ampliado la cantidad y gama de los actores en el mercado español de bonos sostenibles. Entre los nuevos emisores, son destacables el debut del Tesoro con una emisión récord absoluto por volumen de 5.000 millones de euros, de la Junta de Andalucía con sus dos primeras operaciones y de Metro Tenerife, el gestor del tranvía en esta localidad canaria, en cuando al segmento de Administraciones, lo que se conoce como Soberanos, Subsoberanos y Agencias (SSA); Abanca y Eurocajarural, en el sector Financiero; y la muy relevante incorporación al mercado de compañías promotoras e inmobiliarias -Lar, Aedas Homes, Neinor Homes y Via Célere- en el segmento de Corporaciones, completada con el debut de Sacyr, mediante una titulización, y de otras compañías de energía renovable como Acciona Energía, Valfortec, Biodiesel Aragón o Canadian Solar.
Por sectores de actividad, el de mayor peso fue SSA, que desbanca a Finanzas respecto al ejercicio anterior, con el 37% del volumen emitido -10.550 millones-. A continuación, figuraron Corporaciones, con 10.216 millones de euros y una cuota del 35,8%, y Financieros, con 7.782 millones y el 27,3%.
Por número de emisiones, destacaron CaixaBank, con cuatro emisiones por un montante de 3.500 millones de euros; ICO, con dos emisiones por un total de 1.500 millones de euros, y Acciona, con hasta 18 emisiones por un valor conjunto ligeramente superior a los 800 millones de euros.
Diez entidades financieras han colocado 2 de cada 3 euros emitidos –el 67,2%-, y las tres primeras por volumen intermediado son el Banco Santander -21 operaciones y 3.259 millones de euros-, BBVA -22 operaciones y 2.996 millones de euros- y Credit Agricole -14 operaciones y 2.427 millones de euros-.
Sustainalytics predomina entre las agencias verificadoras o proveedores de segunda opinión, con 40 operaciones –el 65%- y emisiones verificadas por valor de 15.113 millones de euros –la mitad del mercado, el 52,9%-. Le siguen Vigeo Eiris -9 operaciones (el 15% de ellas) y el 31,5% de los fondos (8.969 millones)- e ISS -4 operaciones (el 7% de todas) y el 6,8% del valor emitido (1.950 millones)-. En este apartado, también hay diversidad de firmas, hasta 9, con empresas emergentes como Serfiex y EQA.
Préstamos sostenibles
Los préstamos verdes y los ligados a objetivos de sostenibilidad sumaron en España al menos 18.400 millones de euros en 2021, con un alza del 2,2%, según los datos públicos disponibles sobre este tipo de instrumentos financieros, pues a día de hoy no existe información estandarizada sobre esta área y parte de los contratos que se formalizan se mantiene en la esfera privada.
Según el análisis realizado por OFISO, la categoría de los préstamos verdes –integrada por los préstamos verdes puros, los project finance sostenibles y los sociales- generó conjuntamente 5.700 millones de euros el ejercicio pasado, el 50% menos que en 2020, con el desplome de los sociales –no constan operaciones publicadas- y el avance de los verdes, que suben el 43,7%, hasta 1.600 millones.
En cuanto al segmento de préstamos ligados a objetivos de sostenibilidad –categoría integrada por los productos puros ligados a KPIs (SLL) y los ligados a KPIs en la modalidad Revolving (SLL RCB)-, el mercado movió al menos 12.600 millones en 2021, casi el doble -95% más- que el ejercicio precedente. La rúbrica más voluminosa y de mejor evolución en esta categoría fue la de préstamos ligados a objetivos sostenibles (Sustainability Linked Loans –SLL-), con 10.200 millones de euros concedidos y una cifra casi cinco veces superior a la de 2020, en tanto que los Revolving retrocedieron de 4.400 a 2.400 millones de euros.
Por sectores, las operaciones relacionadas con las Energías Renovables concentraron el 49,7% del volumen de negocio; las Utilities, el 11,6%; el Retail, el 10,9%; el Inmobiliario, el 9,7%, y las Administraciones Públicas, el 4,6% restante.
Dos de cada tres transacciones –el 74,2%- fueron sindicadas, y el restante 25,7%, bilaterales.
