Kathrin Löhken (DWS) | También en el Reino Unido han aumentado recientemente las expectativas -aunque en menor medida- de que la primera bajada de tipos se produzca antes de lo previsto. Además de los comentarios pesimistas de Schnabel, miembro del Consejo del BCE, el economista jefe del Banco de Inglaterra, Hugh Pill, apoyó esta idea al afirmar que las expectativas del mercado de una bajada de tipos en agosto del año que viene «no son del todo descabelladas». 

Esperamos que el Bando de Inglaterra quiera cortar de raíz este debate de nuevo en su reunión de diciembre que se celebra este jueves. Se trata sólo de una «reunión provisional» sin nuevas previsiones de crecimiento e inflación, por lo que la atención se centrará en la comunicación del gobernador del BoE, Bailey. Es probable que Bailey reitere la opinión que ha expresado recientemente en varias ocasiones de que aún no se ha ganado la batalla contra la inflación y que, por tanto, es demasiado pronto para empezar a hablar siquiera de recortes de los tipos de interés.

También en el Reino Unido hay cada vez más indicios de que la política monetaria restrictiva está empezando a tener un efecto moderador en la economía real: El mercado laboral se está ralentizando e incluso el crecimiento salarial se ha moderado ligeramente, aunque a un nivel ligeramente inferior al 8% interanual todavía es demasiado pronto para relajarse. La inflación ha disminuido significativamente hasta el 4,6%, pero también en este caso los detalles muestran que los precios de los servicios sensibles a los salarios siguen aumentando a un ritmo anual del 6,6%, lo que significa que el riesgo de efectos de segunda ronda aún no ha desaparecido. El banco central debería seguir destacando estos riesgos, incluso si el impulso de los precios sigue debilitándose en los próximos meses. Por lo tanto, esperamos que el Comité del Banco de Inglaterra anuncie la semana que viene una postura de «mantener» y que no cambie la orientación de que la política monetaria debe seguir siendo «suficientemente restrictiva durante un período suficientemente largo».