¿Está pronosticando una recesión la curva de rendimiento de EEUU?

Alger (socio del Grupo La Française) | El aumento de la inflación, los conflictos geopolíticos y otros desafíos pueden llevar a los inversores de renta variable a centrarse en la curva de rendimiento de los bonos soberanos de Estados Unidos como posible indicador de la salud futura de la economía. Muchos analistas de mercado creen que si la curva de rendimiento se invierte, es un indicio de probabilidad de recesión. ¿En qué curva deberían centrarse los inversores hoy?

  • El poder de la curva de rendimiento para predecir las recesiones se basa en la previsión de evolución de los tipos de interés por parte del mercado de bonos. Cuando los inversores en bonos creen que la economía tiene problemas, anticipan un descenso de los tipos de interés, lo que hace descender el extremo más largo de la curva, potencialmente por debajo de la parte más corta de la curva, lo que provoca una inversión.
  • El rendimiento tradicional de los bonos a 10 años menos el rendimiento a 2 años es en cierto modo una estimación simple de los tipos de interés en el futuro frente a los tipos más a corto plazo. Este indicador ha apuntado recientemente a una posible recesión, tal y como ilustra la línea azul marino de arriba.
  • Según la Reserva Federal (Fed), se puede obtener una previsión más exacta comparando el rendimiento del forward del bono del Tesoro estadounidense a 3 meses a 18 meses con el rendimiento actual del bono estadounidense a 3 meses… Como ilustra la línea azul, resulta que esta curva es muy pronunciada e indica el potencial de crecimiento futuro.
  • El hecho de que el mercado de bonos crea que la Fed podría subir los tipos de interés a corto plazo de forma significativa en los próximos 18 meses implica el potencial de una economía sana, lo que constituye una imagen muy diferente y más optimista que la curva de rendimiento más tradicional.