Christian Scherrmann (DWS) | El informe de empleo de agosto era probablemente una de las publicaciones económicas más esperadas del año. Como esperábamos, los temores a un nuevo deterioro masivo, tras un informe de julio muy débil, no se materializaron, pero los datos actuales apuntan sin duda a un enfriamiento continuo de las condiciones del mercado laboral. Las contrataciones de agosto repuntaron ligeramente hasta 142.000, cifra que sigue por debajo de las expectativas. Además, una revisión a la baja de 86.000 en los dos meses anteriores inclina el informe aún más hacia el territorio pesimista. La buena noticia fue el retroceso de la tasa de desempleo hasta el 4,2%, desde el 4,3%, gracias al aumento de la contratación, que también compensó un pequeño aumento de la población activa que no se reflejó en una tasa de participación estable en el 62,7%. Por el lado de los salarios, la Reserva Federal está recibiendo algunas señales menos pesimistas: el crecimiento salarial se fortaleció un poco hasta el 0,4% intermensual, desde el 0,2%. Los aumentos se concentraron en el sector servicios, lo que concuerda con el repunte de la contratación.

En general, las cifras de agosto fueron débiles, pero no tanto como temían los mercados, dada la cantidad de recortes de tipos previstos. Creemos que la Fed sigue en camino de un primer recorte de 25 puntos básicos en septiembre: la economía se ralentiza, no se desploma, y un aterrizaje suave sigue siendo un caso base plausible. Dicho esto, la experiencia sugiere que las fuerzas autosostenibles pueden tomar el relevo una vez que los mercados laborales empiezan a mostrar debilidad. Corresponde ahora a la Reserva Federal contrarrestar esta tendencia. Por eso esperamos que el banco central recorte los tipos tres veces este año y tres veces el año que viene, en incrementos de 25 puntos básicos, por supuesto.