Françoise Rimeu (La Française AM) | Como anticipaban ampliamente los miembros del Consejo de Gobierno (CG), el Banco Central Europeo (BCE) bajará sus tipos de interés oficiales en la próxima reunión, al tiempo que procederá con cautela a una mayor relajación después de junio. Se espera que las nuevas proyecciones macroeconómicas de los expertos del BCE reflejen un mayor crecimiento este año, con un perfil de inflación que se mantendrá prácticamente sin cambios, con el objetivo del 2% para 2025.

Esto es lo que preveemos: 

• Se espera que el BCE reduzca unánimemente sus principales tipos de interés en 25 puntos básicos (pb), fijando el tipo de depósito en el 3,75%, el tipo de refinanciación en el 4,25% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 4,50%. Los responsables del BCE confían ahora lo suficiente en la tendencia desinflacionista de la zona eurozona como para empezar a recortar los tipos de interés. Sin embargo, no creemos que exista un consenso significativo para un segundo recorte similar de los tipos en julio.
• Es probable que la presidenta Christine Lagarde reitere que las decisiones monetarias seguirán dependiendo de los datos, lo que permitirá flexibilizar la orientación de la política monetaria en los próximos meses.
• En comparación con las previsiones de marzo, esperamos que el crecimiento del PIB se revise al alza en 2024, del 0,6% al 0,8%, manteniéndose prácticamente sin cambios en los dos años siguientes, con un 1,5% en 2025 y un 1,6% en 2026. En cuanto a los precios, prevemos que tanto el IPCA (Índice Armonizado de Precios de Consumo) como la inflación subyacente (excluidos la energía y los alimentos) sean similares a las previsiones de marzo, y que ambos converjan hacia el objetivo del 2% el próximo año.

En resumen, desde la reunión de abril, los responsables del BCE han confirmado que la próxima medida será un recorte de los tipos, pero el camino a seguir sigue siendo incierto debido al riesgo de volatilidad de la inflación y a la mejora de las perspectivas de la zona euro. En este contexto, esperamos que el CG reduzca gradualmente la restricción de la política monetaria en los próximos meses. Aunque esta reunión podría no ser un acontecimiento desde la perspectiva del mercado, creemos que una vez que comience la relajación de la política, los tipos de interés europeos en la parte delantera de la curva de rendimientos descenderán.