Alphavalue | Como ya os comentamos el viernes pasado, el banco catalán presentó su nuevo plan estratégico. Nuestros analistas destacan que la actualización de previsiones del negocio a tres años confirma el excesivo pesimismo del consenso y los decentes niveles de actividad presentados.

Apuntaron que esperan alcanzar para 2023 un beneficio de 670 millones de euros. Priorizará el mercado doméstico como fórmula para aumentar la eficiencia en el uso del capital y los recursos del grupo, incrementando la rentabilidad y la creación de valor para los accionistas, y un modelo digital retail.

Además, prevé elevar la rentabilidad (ROTE) del 1,25% al 6% en dos años y medio gracias a un incremento en el top-line (margen de intermediación o NII > +2% CAGR).

El consejero delegado de la entidad, César González-Bueno, señaló que estructuralmente el negocio «necesita seguir actuando en la parte de costes«. En este sentido, prevé un recorte de gastos de 100 millones de euros, que incluye el cierre de oficinas y un ajuste de plantilla. La mora se espera que se sitúe ligeramente por encima del 5% en 2023 con una cobertura del 50%. También prevé mantener solvencia a lo largo de estos tres ejercicios, y dejar su ratio CET1 fully loaded en el 12%. El cost of risk debería caer -45 pb (-20 pb en TSB y -55 pb en España).

El grupo tiene previsto llevar a cabo emisiones netas de cédulas hipotecarias por 1.000 millones de euros anuales, y menos de 1.000 millones de euros también al año en emisiones de deuda senior. Tienen previsto volver al dividendo, una vez que tras el veto impuesto por el BCE en marco de 2020, y tras abrir la mano en diciembre para que la banca pudiese repartir el 15% del beneficio de 2020 para remunerar al accionista. Realizaremos pequeños ajustes en nuestras estimaciones.

Las acciones de Banco Sabadell (SAB) cerraron el viernes con descensos del -6,54% quizás impactados por la ausencia de ventas de activos.

Banco Sabadell (reducir, Precio Objetivo 0,68 euros ++).