Morgan Stanley | Ferrovial anunció ayer que su principal activo, la autopista canadiense 407-ETR, va a llevar a cabo un segundo, e inesperado, pago de dividendos en el 4T21 (300 millones de dólares canadienses). Esto se produce cuando hace unas semanas se conoció la noticia de que los activos LBJ de la compañía (carriles gestionados en el norte de Dallas, USA) estaban en el mercado para una refinanciación de la deuda y un nuevo reapalancamiento. Ambos eventos son una prueba de que el tráfico ha sido sólido en el 4Q21, hasta el punto que los activos pueden retomar sus niveles de distribución prepandemia. Dicho esto, seguimos siendo comparadores de Ferrovial debido a : a.- un upside del +40% al precio objetivo, b.- unas dudas recientes en torno al comportamiento operativo, un miedo a las reinversiones y un entorno de inflación y subida de tipos, exagerados gracias a un buen comportamiento operativo en lo que va de trimestre, c.- un impulso al retorno de los accionistas, y d .- los amortiguadores frente al repunte de yields en USA, ya integrados en la valoración.