Morgan Stanley | ACERO Alain Gabriel publica hoy una presentación a modo de recap con las principales cifras y tendencias en el acero europeo. Sus principales OW sigue siendo Arcelor y voestalpine (está última la subió a OW la semana pasada) y Acerinox y Outokumpu en acero inoxidable.
ACERO
Arcelor– cotiza con un fuerte descuento sobre su múltiplo de mínimo de ciclo con beneficios normalizados y ofrece un riesgo-retorno interesante a 12 meses vista.
El nuevo perímetro de cálculo para el ebitda que incluye jov y asociadas, debería aumentar el foco del mercado en el potencial de crecimiento.
A pesar de la compra de la participación en Valourec, aún queda espacio para re-rating y recompra de acciones.
ACERO INOXIDABLE
Acerinox- buen track record de self help en entornos de mercado como este.
La expansión del downstream apunta a mayores compromisos de capex en los próximos años.
La valoración es atractiva frente a su media histórica y frente a sus homólogos.
