Intermoney |Según informa el diario Expansión, Inmobiliaria Colonial (Mantener, PO 9,5 €) ha cerrado con éxito una emisión de bonos por valor de 500 Mn€ dentro de su filial francesa SFL. La colocación tiene fecha de vencimiento en 2028, y devengará un cupón del 0,5%. SFL tiene una calificación de BBB+ con perspectiva estable de Standard & Poor’s. Durante el primer semestre de este año, la socimi ya colocó otra emisión de 625 Mn€ a ocho años, en este caso con un cupón de 0,75%, entonces ya el más bajo de su historia. El periodo medio de la deuda de Colonial pasa a ser de 5,3 años.

Valoración: Excelente el tipo de interés que ha conseguido Colonial con este bono, lo que pensamos que prueba, por otra parte, el interés del mercado por el activo de oficinas, pese a los temores de un descenso de demanda causada, a su vez, por el auge del teletrabajo. Creemos que, si acaso, un descenso de demanda de superficie se compensaría con un aumento paralelo por las oficinas de mayor calidad, precisamente donde Colonial estámás posicionado en sus tres mercados clave: París, Madrid y Barcelona. La deuda neta de Colonial, unos 4.400 Mn€, se compone en más de un 90% por emisiones de bonos,con lo que de facto está inmune a corto plazo ante una posible subida de tipos. Si bien preferimos a Merlin (Comprar, PO 12 €), Colonial es un valor interesante para aquellos que busquen una menor exposición a España, centrarse en oficinas, y que el dividendo, más bien bajo en el caso de esta socimi, no sea una prioridad.