Intermoney | ACS (ACS) (Comprar, PO 43 €) publicó el jueves tras el cierre del mercado sus resultados anuales, y celebrará una conferencia telefónica este viernes. Las cifras publicadas no muestran grandes sorpresas a nivel operativo, ya que las cifras principales se conocieron en pasado jueves 22, publicadas por la filial cotizada Hochtief. No variamos nuestras estimaciones de forma relevante. Esperamos incrementos de EBITDA del 7% anual en 24e-26e.

Las cifras principales, junto a nuestras estimaciones, se muestran en la tabla adjunta.

Ingresos a diciembre por encima de 35.700 M€, +6%, en línea con IMVe, pese a moderarse el crecimiento en América. El Grupo reportó para el conjunto de 2023 unos ingresos de algo más de 35.700 M€ (+6%) quedando en línea con IMVe (+6%). Nuestras previsiones eran anteriores a la publicación de Hochtief.

El Ebitda a diciembre (+9%) se sitúa muy ligeramente por debajo de IMVe (+10%) por mejora de márgenes en América y fuerte crecimiento en Concesiones. ACS reportó en 2023 un Ebitda consolidado de 1.909 M€ (+9%), que se situó apenas 11 M€ por debajo de nuestras estimaciones (1.920 M€). El crecimiento se relajó algo en el 4T registrándose una cifra estable respecto a 4T 22.

Beneficio neto en 2023 de 780 M€ (699 Mn IMVe), ayudado por ajustes de valoración y menores impuestos. Por debajo del Ebitda, a la partida ya presente en gran parte a junio de ajustes por valoración de 207 Mn, se han sumado partida menores de lo esperado en amortizaciones e impuestos, además de: 1) mayores gastos financieros (-380 M€ frente a – 363 Mn IMVe) por, entre otros factores, la consolidación de la SH-288; y 2) ausencia de lacontribución de los activos vendidos a Vinci (65 Mn€ en 22). Todo ello generó un crecimiento del b. neto del +17% hasta 780 M€, superior a IMVe (699 M€).

Caja neta de 400 Mn€. Como ya apuntaban los resultados de Hochtief, ACS cerró el pasado ejercicio con caja neta de 224 Mn€.