Intermoney | El martes, con el mercado abierto, Hochtief, la filial de ACS (Comprar, PO 40€), reportó sus resultados del 1T23. Los ingresos crecieron un +16% hasta rozar los 6.200Mn€, con un especial protagonismo de Asia-Pacífico (+18%), pese a estar perjudicarlos por el tipo de cambio frente al euro. La mayor división de la empresa, América, creció un +16%, un mercado donde la cartera se incrementó de nuevo un +8%. El EBITDA de Hochtief creció un +10% hasta 296Mn€, donde los efectos de los incrementos de costes se dejaron notar especialmente en América, donde el margen cayó 20 pb hasta el 2,9%. Abertis contribuyó al EBITDA unos 18Mn€. Hochtief reportó un beneficio neto de 127Mn€, un +20% respecto al 1T’22.

Valoración: 

Estos resultados no se diferencian demasiado respecto a los que hemos incluido en nuestra previsión del 1T’23 de ACS. A nivel de ingresos, la sorpresa positiva ha venido de Asia-Pacífico, donde esperábamos 1.600Mn€ y ha terminado por ser unos 200Mn€ superior. En el EBITDA hay una diferencia positiva también en este mercado, mientras que América ha estado en línea con IMVe. Excluyendo la aportación del 20% de Abertis, que ACS contabiliza junto a su 30% directo, el EBITDA reportado de Hochtief quedaría unos 10Mn€ por debajo de lo que estimamos dentro de ACS, debido a menores márgenes en Europa. El Grupo reportará todas sus cifras el próximo viernes 12, en las que esperamos un crecimiento del EBITDA del +11% hasta 441Mn€, ayudado por la consolidación por primera vez de la autopista SH-288. ACS debería reportar un beneficio neto de 160Mn€ (+18%).