Morgan Stanley | Tras la presentación de resultados de Abertis (que publicó muy buenos resultados) y Hochtief (que publicó resultados flojos en Australia y por debajo de las expectativas de nuestro analista Nic Mora en Turner/Flatiron de USA), el principal foco de los resultados de ACS fue el rendimiento de Dragados, SH-288 y el flujo de caja consolidado. En Dragados, los ingresos/EBITDA salieron en línea con lo esperado, aunque ligeramente por debajo en NWC/pedidos. En SH-288, los datos de tráfico fueron sólidos, pero los ingresos y el EBITDA se quedaron por debajo de las expectativas. Y finalmente, el flujo de caja de la compañía sigue siendo particularmente volátil, con muy mal performance en el 3Q en Hochtief y Dragados que Nic espera que ase revierta en el 4Q. La deuda neta de 590 millones de euros incluyó el pago anticipado de 1,425 millones de euros por el 57% de la SH-288 vendida a Abertis. Teniendo esto en cuenta, la deuda neta salió solo ligeramente por debajo de las expectativas de Nic. En términos generales, aunque estos resultados suponen una ligera batida frente a las expectativas de consenso que debería ser bien recibida por el mercado, Nic reitera equalweight ya que sigue pensando que no tiene un ratio riesgo/beneficio favorable. No obstante, las estimaciones de consenso deberían ser revisadas al alza desde aquí.