Banc Sabadell | Según prensa, el ministro francés de economía habría confirmado la creación del nuevo impuesto para gravar los beneficios de las concesionarias de infraestructuras en Francia (cuya posibilidad se barajaba desde hace semanas). En principio este nuevo impuesto gravará los beneficios de cualquier tipo de infraestructura (incluidos autopistas y aeropuertos). Entre las principales compañías afectadas Abertis (44% ACS neto de minoritarios), DG y Eiffage (que ya anunciaron su oposición al nuevo tributo a cambio de nada).

Recordamos que el importe que se baraja que Francia recaudaría con este impuesto está entre 2.000 y 3.000 M euros desde el 2024 hasta 2030.

Valoración:

Noticia de sesgo negativo para DG y ACS, aunque de impacto limitado en la medida que aunque se confirma la creación del nuevo impuesto ya se barajaba desde hace semanas y seguimos a la espera de que se aporten los detalles definitivos del mismo.

El impacto sobre DG sería limitado si asumiésemos que a DG le corresponde un 50% de todo el impuesto (dado que es titular de aproximadamente el ~50% de la red de autopistas de peaje en Francia), y supondría una salida de caja de unos ~180 M euros/año entre 2024 y 2030 (bajo la hipótesis de 2.500 M euros recaudados), lo que tendría un impacto de -1,5% en nuestro P.O. Recordamos en todo caso, que el día que se conoció la posible tasa a concesionarias de autopistas(junio’23) DG corrigió un -4,4%, por lo que el impacto ya estaría descontado.

En el caso de ACS el impacto vendría a través de su filial Abertis que tiene presencia en el país vía Sanef (100% Abertis) que aportó un 39% al EBITDA de Abertis en 2022. No obstante, el peso de Abertis en nuestro P.O. de ACS no supera el ~20%, y el impacto sería del ~-1,9% del P.O., aunque ya corrigió un -1,6% en junio’23 tras conocerse la noticia.