Fluidra bate expectativas en el 3T21 con un BNA ajustado de 68,2 M€ (+72%) y mejora guidance de ventas hasta +40%/45% para el conjunto del año

Piscina de Fluidra

Bankinter | Las cifras de Fluidra en el 3T21 han sido las siguientes (Var.%; Consenso Bloomberg): Ingresos 517M€ (+39% a/a;481M), EBITDA ajustado 120M€ (+53% a/a; 109,6M€), BNA ajustado 68,2M€ (+72% a/a; 53,3M€).

Opinión del equipo de análisis: Bate expectativas. Las ventas crecen con fuerza y la demanda sigue siendo sólida. Destaca EE.UU.–su principal mercado –, acelera su crecimiento hasta 105,4%( 83% 2T 2021) en el 3T 2021 mientras que el conjunto de ingresos crece un +39%. El segmento residencial -75% de las ventas –crece +45% mientras que el segmento Comercial –piscinas de uso público –continúa su proceso de reactivación.En consecuencia, el beneficio de caja neto repunta hasta 68,2M€ (+72%). El margen EBITDA pierde algo de tracción respecto a la primera mitad del año, pero se amplían de manera consistente respecto a 2020 (26,4% YTD vs 21,7% 9M 2020) y se mantienen por encima del guidance para el conjunto del año (25%/25,5%). Adicionalmente, mejora el guidance de ventas hasta +40%/45% (+37%/+42%) para 2021. Las perspectivas para el sector son buenas. Los principales catalizadores son: (i) mantenimiento del parque de piscinas, (ii) construcción de nuevas piscinas e (iii) incremento del ticket medio. Estos factores son reforzados por una sólida demanda, lo que se refleja en la cartera de pedidos de los constructores, aumentos de precio de dígito medio/alto en 2022 para compensar las presiones inflacionarias y la reactivación del segmento comercial. En resumen, los resultados son buenos, aunque no sorprenden mucho debido a que están en línea con lo visto en otras compañíasdel sector. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar.