Germán García Mellado (A&G Banca) | Para la reunión de este 28 de octubre no se esperan novedades en cuanto a cambios en política monetaria. Después de haber anunciado la moderada reducción de compras del PEPP en la última reunión, la autoridad monetaria europea esperará a diciembre para decisiones de calado como puede ser la implementación de un nuevo programa de compra de activos o la ampliación del APP, ante la inminente finalización del PEPP. En la reunión de diciembre, actualizarán las expectativas de crecimiento e inflación, donde se incorporarán por primera vez las de 2024.

En la rueda de prensa posterior, sí que será relevante el posicionamiento que muestre Lagarde ante el repunte de bonos de gobierno visto en las últimas semanas. En este sentido, lo más probable será un mensaje con sesgo dovish, que incidiría en la temporalidad de los datos de inflación que se están publicando, reforzando con ello el forward guidance comunicado hasta ahora. De esta manera, se intentaría alejar la posibilidad de incremento en la facilidad de depósito, que el mercado ya descuenta para el último trimestre de 2022.

Aunque no se esperan comentarios al respecto, ésta será la primera reunión del BCE desde el anuncio de la dimisión de uno de los miembros más hawkish de la entidad (Weidmann). Con el cambio en la presidencia del Bundesbank, probablemente se allane el camino para una transición más suave tras la finalización del PEPP en marzo de 2022.