Alphavalue | La compañía catalana especializada en hemoderivados anunció el cierre de la compra de Biotest por 1.600 millones de euros y un EV de 2.000 millones de euros.

Grifols (GRF) pasa a controlar el 96,20% de los derechos de voto de Biotest y cuenta con el 69,72% de su capital social. Si bien se espera que el acuerdo sea beneficioso a medio y largo plazo, se ha producido a costa de ya un de por sí “stretched balance sheet”. Dado que la transacción está completamente financiada con deuda y ha obligado al grupo a suspender sus dividendos en efectivo hasta que su apalancamiento sea inferior a 3,5x (vs 5,4x actualmente), lo que no se espera antes de 2024. Por lo tanto, considerando los vientos en contra actuales en el mercado del plasma y las preocupaciones sobre el aumento de los tipos, el sentimiento sobre el precio de las acciones a corto plazo podría permanecer volátil. Nuestro modelo está bajo revisión e incluiremos el impacto de esta transacción.

GRIFOLS (comprar, Precio Objetivo 25,1 euros +).