Renta 4 | IFM ha dado el visto bueno a las ocho medidas impuestas por el gobierno español para autorizar la operación y que comentamos antes de ayer. 

El fondo de pensiones australiano cree que el precio de su oferta, de 22,07 euros por título, es muy atractivo (prima 20%) y que los fondos e inversores instituciones con posiciones poco significativas en el capital de la energética española acudirán en masa a la operación. 

IFM considera que al precio se une la poca liquidez que quedará en la compañía como otro motivo por el que acudir a la OPA. 

Valoración: 

El capital de Naturgy (NTGY) se lo reparten, sobre todo, tres grandes accionistas; CriteriaCaixa con el 26%; el tándem CVC-March, con un 20,7%; y el fondo norteamericano GIP, con otro 20,6%. Ninguno de los tres va a vender sus acciones. CVC-March y GIP se comprometieron a no acudir a la opa y CriteriaCaixa está decidida a incrementar su posición hasta el 29%. 

El resto del accionariado de Naturgy se lo reparten el grupo estatal argelino Sonatrach, que tiene un 4,1% y cuya actitud ante la opa no se conoce, miles de pequeños inversores minoritarios, que se estima que tienen un 7,6%, y alrededor de 300 fondos e instituciones, que controlan el 21% restante. Es aquí donde se encuentran BlackRock (1,39%), Norges Bank (1,14%), Vanguard (0,98%), GPIF (0,32%) y el banco JPMorgan (0,26%), entre muchos otros. 

Tenemos Mantener y Precio Objetivo de 20,24 euros/acción.