Santander Research | Desde el jueves de la semana pasada, varios bancos europeos han anunciado que han recibido los nuevos requisitos de solvencia del Banco Central Europeo (BCE) para 2024 derivados del Proceso de Revisión y Evaluación Supervisora (SREP). Entre los que han comunicado sus nuevos requisitos figuran varias entidades españolas: BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter, Ibercaja, Kutxabank, Cajamar, Unicaja y Abanca. Las italianas Intesa, MPS, Mediobanca, Credem y BPER también han hecho públicos sus nuevos requisitos.

Opinión de research: Las primeras informaciones facilitadas por los bancos hasta el momento sugieren que los nuevos requisitos de solvencia resultantes del SREP del BCE se encuentran en niveles entre estables y ligeramente superiores a los de 2023; la mayoría de los bancos han informado de requisitos de capital CET1 estables o menos de 10pb más elevados. Las excepciones en el sur de Europa han sido BBVA, Sabadell e Intesa. El requisito consolidado FL CET1 de BBVA (A3 e, A e, A- e) para 2024 se ha incrementado en 37pb, hasta el 9,09%, como consecuencia de un aumento de 6pb en los Requisitos del Pilar 2 (P2R), de 25pb en el colchón para Otras Instituciones de Importancia Sistémica (OSII) y de 6pb en el colchón anticíclico (CCyB). El FL CET1 consolidado de BBVA del 3T23, en el 12,73%, supera los nuevos requisitos en 364pb. En el caso del Sabadell (Baa2 e, BBB p, BBB- p), los requisitos para el FL CET1 han aumentado en 28pb, hasta el 8,93%, con un desglose de 5pb atribuibles al P2R y el resto al aumento de los requisitos CCyB vinculados a sus exposiciones en el RU. El ratio CET1 de Sabadell se encontraba en el 13,13% a 30 de septiembre de 2023, es decir 420pb por encima de los nuevos requisitos. A su vez, el requisito FL CET1 de Intesa (Baa1 e, BBB e, BBB e) ha aumentado 44pb, hasta el 9,3%, como resultado principalmente de un incremento de 50pb en su colchón OSII y de 7 pb en su CCyB, compensados sólo en parte por la reducción de 13pb en su P2R. El FL CET1 declarado por Intesa a finales de septiembre de 2023 fue del 13,6%, de modo que supera los nuevos requisitos en 428pb. Banca Monte dei Paschi (Ba3 p, BB e) ha constituido una excepción a la tendencia general, ya que ha visto reducido en 25pb su requisito CET1 hasta el 8,56%, debido en su totalidad a la disminución en 25pb del colchón OSII, que ya no se le exige.

Las tendencias de los nuevos requisitos comunicadas hasta ahora por los bancos europeos respaldan todavía más nuestra opinión de que la postura regulatoria en 2024 fomentará la preservación del capital (y la acumulación de colchones MREL más allá del nivel de capital mínimo exigido por el regulador). También ponen de relieve, en nuestra opinión, que los niveles de solvencia de la mayoría de los bancos superan holgadamente los requisitos. Por tanto, reiteramos nuestra expectativa de una baja probabilidad de cambios en la política de capital a corto plazo, que comprende programas de retribución al accionista a nuestro juicio relativamente agresivos (incluyendo recompras de acciones) en el marco de los planes estratégicos actuales.