Morgan Stanley | El conference call de Arcelor se centró en el outlook del negocio, en los beneficios del 4Q, en las dinámicas del capital circulante y de retornos de capital. Nuestro economista Alain Gabriel destaca los siguientes temas:
- Los problemas en torno a la demanda están siendo agravados por un de-stocking persistente en Europa, el cual Alain espera que empeore en el 4Q.
- EBITDA 4Q: los menores envíos y unos precios más bajos se compensan (parcialmente) por unos menores costes variables.
- Cobertura energética e impacto en costes: la compañía ha fijado ya una gran parte de su consumo energético en el 1Q/2Q a precios competitivos.
- La compañía espera un aumento del capital circulante en el 4Q, pero no detalló la magnitud. Respecto a la distribución a los accionistas, la compañía pretende mantener su programa de buybacks.
- Cambios al guidance de CAPEX. La compañía reiteró que no está cambiando ninguna de sus inversiones estratégicas, incluido el gasto en descarbonización, aunque proporcionará más claridad sobre el gasto de capital de 2023 con los resultados del 4Q.
