Bankinter | Resultados 1T2022 sin sorpresas (algo mejor de lo esperado en EBITDA y algo por debajo en BNA) 

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 6.926M€; frente a 6.951M€ esp.; Ebitda 399M€ frente a 372M€ esp.; BNA 136M€ frente a 143M€ esp.

Por negocios, la actividad en su conjunto presenta un sólido crecimiento de +8,4% apoyada por la recuperación frente a un débil 2021 aun afectado por la pandemia y gracias al impacto positivo del dólar. En general todas las divisiones presentan una buena evolución con crecimientos relevantes (de doble dígito a nivel EBIT y BNA).

Por el lado de Abertis, números también positivos (BNA +17% a/a), mostrando una recuperación del tráfico de +16% vs 1T21. La cartera total de proyectos sube a 65.870M€ (+4,6% a/a).

La posición de caja neta se sitúa en 665M€ al cierre de 1T 2022 (vs 2.009M€ el 4T 2021) afectada entre otros aspectos por el pago de dividendos y la operación de compra de acciones de su filial australiana Cimic. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Los resultados 1T2022 de ACS (ACS) presentan un patrón positivo de recuperación de la actividad en todas sus áreas de negocio. Una de las claves a futuro del valor sigue siendo la potencial inversión de los 5.000M€ obtenidos por la venta de su negocio de servicios industriales a Vinci. Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en los negocios de ACS (construcción, concesiones, renovables) y en lo obtenido por la venta de Servicios Industriales, que aún no se está reflejando en la cotización. Reiteramos comprar 

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 30,7€; Cierre: 24,39€; Var. Día: -0,89%; Var. Año: +5,55%)