Intermoney | El operador portugués NOS (Mantener, Precio Objetivo 3,8 euros/acción) anunció el jueves un acuerdo con Cellnex (CLNX) para la venta de 350 emplazamientos de telefonía móvil adicionales. Esta transacción se encuadra dentro de la alianza establecida entre ambas compañías en 2020 y supondrá una entrada de caja de 155 millones de euros en 2022.
Valoración:
Positiva. Recordamos que, en 2020, Cellnex adquirió a NOS su filial de infraestructuras NOS Towering con una inversión inicial de 375 millones de euros. La transacción supuso la incorporación a Cellnex de 2.000 emplazamientos, repartidos en todo el país (un 40% en zonas urbanas y un 60% en zonas rurales) y un acuerdo para incrementar el perímetro hasta 400 más en los siguientes seis años. Ambas compañías firmaron un contrato inicial de 15 años, extensible a sucesivos periodos de 15 años adicionales, por el cual NOS seguirá utilizando los emplazamientos operados ahora por Cellnex. Además, Cellnex se comprometió a una inversión adicional de 175 millones de euros en la ampliación de perímetro y otras iniciativas conjuntas, en un periodo de seis años. El acuerdo anunciado ayer se encuadra es estas iniciativas.
El acuerdo de 2020 le permitió a NOS reducir su deuda neta hasta los 802 millones de euros (ratio DFN/EBITDA de 1,5x). A cierre de 2021 la deuda neta había subido en más de 200 millones de euros (hasta los 1.032 millones de euros, 2,0x DFN/EBITDA) principalmente como consecuencia de la inversión de algo más de 150 millones de euros en la subasta de frecuencias 5G realizada en Portugal en octubre del año pasado. El nuevo acuerdo con Cellnex le permitirá volver a reducir su deuda, que según nuestras estimaciones, se situará a diciembre de 2022 por debajo de los 900 millones de euros (DFN/EBITDA de 1,7x).
NOS publicará sus resultados del primer trimestre el próximo 3 de mayo. Por otra parte, NOS anunció ayer que el dividendo de 0,278€/acción con cargo a los resultados de 2021 se abonará el próximo día 9 de mayo (record-date el día 6); a los precios de mercado actuales supone una rentabilidad por dividendo del 6,9%.
