Renta 4 | El Gobierno polaco ha aprobado una ley que permite retrasar sin ninguna penalización ni recargo en los intereses el abono de ocho mensualidades durante 2022 y 2023, con un máximo de cuatro en cada ejercicio. La aplicación de esta medida será inmediata por lo que los clientes podrán acogerse desde este mismo mes.

Valoración:

A cierre de 1T22 Banco Santander Polska tenía una cartera de crédito de c. 31.000 millones de euros de los que de los que un c.37% corresponde a crédito hipotecario.

La medida tendrá un impacto negativo que el banco estima en unos 285 millones de euros en margen bruto asumiendo que el 50% de los clientes, que es equivalente a un 56% del margen bruto generado en 1T22.

Este impacto dependerá del número de clientes que se acoja a la medida y cuantas cuotas opten por retrasar.

La noticia es negativa y no descartamos que el valor pueda responder con caídas, dada la incertidumbre sobre el impacto en beneficio neto no sólo por los ingresos que se dejan de percibir sino también por cómo se catalogarán esos clientes (si pasarán a considerarse dudosos) y la necesidad o no de realizar más provisiones, lo que llevaría al beneficio neto a resentirse de manera más intensa. Sin embargo, hay que tener en cuenta que se trata de una medida de aplazamiento, de modo que será en 2024 cuando se recuperen esos ingresos. Sobreponderar. Precio Objetivo 3,99 eur/acc.