Renta 4 | Santander Holdings USA, filial en Estados Unidos de Banco Santander (SAN), ha llegado a un acuerdo para adquirir el bróker independiente de renta fija Amherst Pierpont Securities mediante la compra de su matriz, Pierpont Capital Holdings LLC.

El precio a pagar es de 600 millones de dólares (500 millones de euros aproximadamente), lo que supone un múltiplo P/VC de 1,52x.

El RoE medio de los últimos 5 años de Amherst Pierpont Securities se sitúa en el 15%, teniendo en cuenta que en 2020 el RoE alcanzó el 28%.

Esta compra tendrá un impacto en capital de -9 pbs, del que de acuerdo a nuestras estimaciones un 50% aproximadamente sería consecuencia del aumento de APRs y el otro 50% de consumo vendría por la generación de goodwill que calculamos en 210 mln de dólares.

Valoración:

La operación está en línea con la estrategia del banco y se une al reciente anuncio de la compra de los minoritarios en Estados Unidos. Esta operación supondrá un incremento del BPA del +1% en el Grupo. No descartamos una reacción positiva de la cotización. Mantener. Precio Objetivo 3,19 euros/acción.