Bankinter | Bluevia contará con las 3,5 millones de unidades inmobiliarias pasadas por fibra óptica del grupo y desplegará 1,5 millones adicionales en los próximos 2 años. Bluevia también firmará contratos de prestación de servicios con Telefónica (TEF). El consorcio formado por Vauban y CA adquirirá un 45% de Bluevia por 1.021 millones de euros y el restante 55% será propiedad de Telefónica. La operación fue anunciada en julio y obtuvo la aprobación regulatoria de la Comisión Europea en noviembre.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Los 3,5M de unidades inmobiliarias representan el 13% de la red de fibra óptica de Telefónica. El precio pagado por el consorcio supone valorar Bluevia en 2.500 millones de euros, equivalente a un múltiplo EV/EBITDA 2022 estimado de 27,1x.

Noticia positiva, aunque conocida. Por un lado, Telefónica consigue monetizar parte de su red y obtener fondos para reducir Deuda y, por otro, incorpora un socio a su filial de fibra rural, repartiendo el esfuerzo inversor previsto.

La transacción se efectúa a un múltiplo EV/EBITDA 2022 atractivo y el importe percibido representa un 4% de la Deuda Financiera Neta del Grupo y de su capitalización bursátil.

Bluevia generará Ingresos de 163 millones de euros y un EBITDA de 90 millones de euros en 2022. En 2031 Telefónica prevé que estas cifras aumenten hasta 311 millones de euros y 219 millones de euros respectivamente. El principal cliente de Bluevia será la propia Telefónica, que alimentará la red rural con un contrato que le reportará cerca del 50% de los ingresos, ofreciendo a los socios unos ingresos estables y crecientes en cualquier entorno, conforme se realizan inversiones que van expandiendo las redes y facilitando el tráfico de más datos.

Telefónica (Neutral; Precio Objetivo: 4,2€; Cierre: 3,29€; Var. día: -0,15%; Var año: -8,4%).