Renta 4 | Vodafone tendrá que decidir qué hacer con su red de cable, que cubre 8 millones de hogares en España y que heredó tras la compra de ONO en 2013. Las redes de cable son menos avanzadas que las de fibra y cuentan con un coste de mantenimiento más elevado. Según prensa, tanto Telefónica (TEF) como Onivia se habrían acercado a Vodafone para interesarse por este activo, con propuestas diferentes.

En el caso de Onivia, el fondo controlado por Macquarie, Aberdeen y Daiwa, según prensa, su interés pasa por comprar dicha red, transformarla en una de fibra, tras realizar una inversión muy elevada, convertirse en un operador mayorista de fibra y firmar un acuerdo de uso a largo plazo con Vodafone.

Esta posibilidad añadiría un nuevo gran competidor en un mercado de telecos ya de por sí muy competitivo y uno de los grandes perjudicados, si no el que más, sería Telefónica. Así, según prensa, Telefónica estaría interesada en que Vodafone “apagara” la red, que evitaría que Vodafone tuviera que invertir en modernizar su red, y usara la de Telefónica mediante un acuerdo a largo plazo a un precio asegurado.

Valoración de Renta 4:

Creemos que la decisión de Vodafone es complicada y que tendrá impacto en el mapa futuro del sector teniendo en cuenta que la fibra es un activo clave en el presente y futuro del sector. La compra de la red por parte de Onivia tendría implicaciones negativas, ya que se añadiría otro gran operador con una nueva red y la presión en los precios y márgenes del sector aumentaría, mientras que si Vodafone se decanta por la alternativa de Telefónica la presión en el mercado será menos intensa. Precio Objetivo 5,7 euros/acción. SOBREPONDERAR.